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關于約翰·博格爾的名人名言哲理格言警句語錄 - 每日文摘

約翰·博格爾人稱“指數基金教父”

約翰·博格爾（英語：John Bogle，1929年5月8日—2019年1月16日），美國企業家，美國共同基金公司領航投資（英語：The Vanguard Group）創辦者，同為世界上第一檔指數型基金 ──Vanguard 500 Index Fund的發行人。

基本原則3：慎重考慮債券投資質量。利率風險（記住，期限越長，債券組合對利率變化的短期敏感性越強）只不過是債券基金投資者所承擔的兩個主要風險之一。另一個是質量風險（quality risk），也就是債券不能按時付息以及到期歸還本金的風險。在債券質量方面，美國國債無疑是最安全的債券，而垃圾債券風險最大。

約翰·博格爾名人名言哲理格言警句語錄

約翰·博格爾

例如，如果利率上漲200個基點（2%），那么25年期的美國長期國庫債券每年的總收益率將會變為－10%；如果利率下降200個基點（2%），那么該債券每年的總收益率為+31%；然而，5年后各自的收益率收窄至+6%和+11%。11年后，兩種環境的差距事實上已被消除，利率上升轉而對債券持有人有利。在到期日，該債券在利率上升環境下的平均收益率將會達到9.2%，而在利率下降環境下的平均收益率則為7.0%。

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約翰·博格爾

基本原則2：在你希望持有債券投資的時間范圍內，考慮利息收益率和債券價格變化對總收益率的影響。對于短期投資者而言，市場利率上升蘊含的本金風險（債券價格下降）遠遠超過較低的票面利率所帶來的利息收益；對于長期投資者而言，市場利率上升可能導致的潛在本金損失將會被通常到期日較長的債券所享有的較高票面利率所帶來的利息收入所抵消。[當前，美國長期國庫債券票面利率8%與短期國庫券票面利率3.8%之間的“差幅”為4.2%（420個基點），這個數據使得過去25年間平均120個基點的差幅顯得頗為矮小。]

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約翰·博格爾

基本原則1：債券含有“利率風險”（interest rate risk）。這種風險不僅針對本金，而且針對利息收益。債券到期日越長，本金風險越高。市場利率上升意味著債券價格降低，反之亦然。然而，債券到期日越長，（利息）收入風險越低。簡單地說，3個月期限的美國短期國庫券沒有本金風險，但是卻有巨大的收益風險。（事實上，在過去3年時間里，它的年化收益率已經從9.3%降到了3.8%！）另一方面，票面利率8%的30年期限的美國長期國庫債券，每100美元的初始投資在這30年中每年都會產生8美元的收益，但其中期債券價格（本金）將會在上下20%的范圍內波動。因此，投資者的任務就是考慮短期債券和長期債券，并在本金風險和收入風險之間找到合適的平衡。

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約翰·博格爾

·25年前債券基金資產30億美元，相當于當時共同基金長期資產的7%。現在這一比例為51%。·1967～1992年，債券基金資產每年的復合增長率為22%。而同期股票基金資產的增長率為10%，不及債券基金增長率的一半，甚至不及股市總收益率。

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約翰·博格爾

現在，我認為共同基金行業還包括第三類基金，也就是債券基金。盡管這個行業子集很少引起公眾關注，其投資組合經理也從未有人吹捧，在媒體上也很少露面；然而，債券基金的增長是共同基金人氣飆升最為重要的方面之一。事實上，自1984年以來盡管股價暴漲，債券基金的資產就已經超過了股票基金。目前，債券基金的資產為4400億美元，股票基金資產為4300億美元。

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由于股票基金最早可以追溯到1924年，我想我們可以把這類基金稱為第一類共同基金。貨幣市場基金作為基金行業內規模最大的組成部分，其資產規模已達5750億美元，無疑可以被視為第二類共同基金。這些貨幣市場基金出現于20世紀70年代中期，使共同基金的范圍不再局限于投資者，而且擴大到廣大儲戶。

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約翰·博格爾

我們很快就能對這3個因素的第一個達成一致：當我們踏入20世紀90年代的時候，股票的股息收益率為3.1%，也就是入門收益率。現在股息收益率已降至2%。我在表8-5中列出了一些數據的期望范圍。首先看一下利潤增長率的情況，假設在20世紀90年代，怏怏不快的病熊年份的利潤增長率為4%，活力四射的壯牛年份的利潤增長率為10%。假設其他情況保持不變，將這兩個利潤增長率假設和3.1%的股息收益率相加，就會得到年收益率的范圍：7.1%～13.1%。

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約翰·博格爾

我也忍不住要提供我的秘訣：投資成功的秘訣就是根本沒有秘訣！我的長期經驗和判斷告訴我，那些復雜的投資策略最后注定都會失敗。實踐證明，簡單的投資策略反而容易成功。這種“簡單性”基于根本的節儉美德、獨立思考、財務紀律、現實期望和一些常識。至少在一個方面與我不謀而合，因此深受鼓舞。所以，我毫無保留地予以支持：“投資變得簡單：如何簡化你的生活并增加你的收益。”

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約翰·博格爾

關于這個獨特企業的有趣事實是，它反映了一種學術理論。當約翰·博格在學校里遇到有效市場假設（efficient market hypothesis）的時候，他幾乎本能地很快就弄懂了這個理論和它的含義。在費城與沃爾特·摩根（Walter Morgan）一起度過的學生時代，使他明白了這樣一個道理：從長期角度來看，任何投資經理的業績表現都很難超過市場本身的表現。因此，他那些著名的成功商業計劃并不是從業績表現的角度出發，而是簡單強調如何降低成本和分散風險。

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約翰·博格爾

時間能夠增加回報率、降低風險，當然，也能夠放大投資成本所帶來的有害影響。

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約翰·博格爾

根據奧卡姆剃刀原則，我推導出了一個簡單的理論，決定股市長期回報率的三個變量是: 初始投資時刻的股息率。隨后的盈利增長率。

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約翰·博格爾

提示。資金在表現良好后流入大多數基金，并在糟糕表現隨之而來時流出。

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約翰·博格爾

管理基金的稅收效率低得驚人。

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約翰·博格爾

指數基金消除了個股、市場板塊和經理選擇的風險。只剩下股市風險了。

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約翰·博格爾

一個好計劃的最大敵人是夢想一個完美的計劃。堅持好的計劃。

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約翰·博格爾

時間是你的朋友。沖動是你的敵人。

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約翰·博格爾

我們需要一個既有愿景又有價值觀的共同基金行業。信托責任和股東服務的愿景，以及植根于長期投資和托管的成熟原則的價值觀，要求在為客戶服務時誠信。

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約翰·博格爾

我將為社會創造價值，而不是提取它。

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約翰·博格爾

最后，正如丘吉爾指出的那樣，你總是可以指望美國人做正確的事情，但只有在他們嘗試了其他一切之后。

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