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生活就像海洋，只有意志堅(jiān)強(qiáng)的人，才能到達(dá)彼岸。
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其實(shí)
“利潤(rùn)之上”的追求指的是，把消費(fèi)者需求放在公司短期利益前面。多數(shù)公司碰到問題時(shí)討論的都是有沒有錢賺的問題，而有“利潤(rùn)之上追求”的公司碰到問題時(shí)可能會(huì)先問一句，“這是對(duì)的事情嗎？這是應(yīng)該賺的錢嗎？”......其實(shí)（當(dāng)下）差別很小，但20年后差別很大。
段永平
如果你賺的是本分錢，你會(huì)睡得好。身體好會(huì)活得長(zhǎng)，最后還是會(huì)賺到很多錢的。最重要的是，不本分賺錢的人其實(shí)不快樂。
段永平
所謂“不對(duì)的事情”，其實(shí)并不總是很容易判斷的。很多不對(duì)的事情都是通過長(zhǎng)期的思考、別人以及自己的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)得來(lái)的，比如我們公司不為別的公司代工。所謂“要做對(duì)的事情”實(shí)際上是通過不做不對(duì)的事情來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這就是為什么要有stopdoinglist，意思就是“不做不對(duì)的事情”，或者是立刻停止做那些不對(duì)的事情。也許每個(gè)人或公司都應(yīng)該要積累自己的stopdoinglist。如果能盡量不做不對(duì)的事情，同時(shí)又努力地把事情做對(duì)，長(zhǎng)時(shí)間（10年、20年）后的區(qū)別是巨大的。
段永平
從看企業(yè)的角度，其實(shí)沒人可以看到一個(gè)好企業(yè)的“永遠(yuǎn)”，但看到一個(gè)不好的生意的“永遠(yuǎn)”要容易的多。另外，對(duì)一個(gè)好企業(yè)而言，如果你看不到企業(yè)的20年，但如果能毛估估看懂5年，覺得5年內(nèi)就能賺回投資并且企業(yè)還會(huì)繼續(xù)很好的話，這就是一個(gè)不錯(cuò)的投資了。
段永平
一般來(lái)說，商業(yè)模式經(jīng)常要看的東西不外是：護(hù)城河是否長(zhǎng)期堅(jiān)固（產(chǎn)品的差異化的持續(xù)性，包括企業(yè)文化），長(zhǎng)期的毛利率是否合理（產(chǎn)品的可替代性），長(zhǎng)期的凈現(xiàn)金流（長(zhǎng)期而言其實(shí)就是凈利潤(rùn)）是否滿意。
段永平
中小企業(yè)大批倒閉從來(lái)都是正常的，每隔一段時(shí)間就會(huì)來(lái)一次，發(fā)達(dá)國(guó)家也一樣。其實(shí)中大企業(yè)倒得也不少。所以，更健康更長(zhǎng)久才最重要。
段永平
老子說的，“吾有三寶，一曰勤，二曰儉，三曰不為天下先”。我覺得，其實(shí)做企業(yè)非常簡(jiǎn)單，叫做“consumerretation”（消費(fèi)者導(dǎo)向），這個(gè)東西說起來(lái)非常簡(jiǎn)單，但真正這樣做的人非常少，絕大多數(shù)都是生意導(dǎo)向、賺錢導(dǎo)向。只要你覺得這個(gè)市場(chǎng)足夠大，時(shí)間足夠長(zhǎng)，我就什么時(shí)候介入都是不晚的。假設(shè)這個(gè)市場(chǎng)有五十年的市場(chǎng)，你說我晚五年有什么關(guān)系嗎？沒有什么關(guān)系。
段永平
我并不懂通常意義上的“估值”，就是所謂股價(jià)應(yīng)該是多少的那種估值。我一般只是想象，如果某個(gè)公司是個(gè)非上市企業(yè)，我用目前的市值去擁有這家公司和我其他的機(jī)會(huì)比較，哪個(gè)在未來(lái)10年或20年得到的可能回報(bào)更高（這里的回報(bào)其實(shí)是指公司的盈利，而不是股價(jià)的漲幅）。所以，我能看懂的公司非常少，虧錢的機(jī)會(huì)也非常少，最后的結(jié)果自然是不錯(cuò)的。我并不在乎別人這一時(shí)期賺了多少錢，我只考慮自己的機(jī)會(huì)成本。
段永平
未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是財(cái)務(wù)問題，其實(shí)可能是個(gè)哲學(xué)問題，反正我從來(lái)都沒有算過，也沒見哪個(gè)會(huì)計(jì)師會(huì)算過。你如果能懂一家公司，你就有辦法，不然誰(shuí)都沒概念。
段永平
現(xiàn)在公司的凈值應(yīng)該是被包括在未來(lái)現(xiàn)金流里面的。一般來(lái)講，任何人只要試圖用未來(lái)現(xiàn)金流的計(jì)算公式去計(jì)算公司的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就說明其實(shí)他還不太懂他在干什么。
段永平
凈資產(chǎn)只是產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的因素之一。我編了個(gè)“有效凈資產(chǎn)”的名詞。不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的凈資產(chǎn)其實(shí)沒有價(jià)值（有時(shí)還可能是負(fù)價(jià)值）。
段永平
好的企業(yè)和企業(yè)家都是理想主義和現(xiàn)實(shí)主義的結(jié)合。沒有理想主義做不大，不理解現(xiàn)實(shí)走不遠(yuǎn)。投資其實(shí)就是個(gè)最好的例子。我們永遠(yuǎn)都無(wú)法找到一個(gè)既完美又便宜的公司（股票），我們總是對(duì)自己的目標(biāo)持有兩種相反的觀點(diǎn)（positive和negative），但這不應(yīng)該妨礙我們“該出手時(shí)就出手”。
段永平
所有的股票都只有一個(gè)真正的買家會(huì)最終影響到股價(jià)，其他人對(duì)股價(jià)的影響都是浮云。這個(gè)真正的買家就是公司自己，買股票的錢來(lái)自于盈利。其實(shí)會(huì)買公司股票的人只有一個(gè)，那就是公司自己，別人都是過客。
段永平
賣股票和成本無(wú)關(guān)，買股票和其到過多少價(jià)也無(wú)關(guān)。最重要，其實(shí)也是唯一重要的是，公司本身。什么時(shí)候確實(shí)可以完全忽略市場(chǎng)的影響的時(shí)候，對(duì)價(jià)值投資的理解就算是很到位了。當(dāng)然，理解價(jià)值投資不等于就能在股市上賺到錢，就像知道要“做對(duì)的事情”的人不一定具備“把事情做對(duì)”的能力一樣。“把事情做對(duì)”需要有很多年的辛苦積累，不是看一兩本書或者上幾個(gè)“高手”的博客就能學(xué)會(huì)的。
段永平
一個(gè)公司的價(jià)值不太會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)危機(jī)發(fā)生大的改變，但價(jià)格會(huì)。危機(jī)時(shí)往往是加碼的機(jī)會(huì)，因?yàn)橛泻芏嗪霉镜膬r(jià)格會(huì)掉到價(jià)值以下（很多）。及時(shí)出售和抄底一樣，其實(shí)是投機(jī)的概念。
段永平
學(xué)巴菲特最重要的事情，其實(shí)是他不做什么。絕大多數(shù)人學(xué)的是相反的東西，就是巴菲特在做什么，那是沒辦法學(xué)的，因?yàn)槊總€(gè)人的能力圈不同。巴菲特說，知道自己能力圈有多大，比能力圈有多大，要重要的多。
段永平
放權(quán)里最關(guān)鍵的是，可以容忍別人在“把事情做對(duì)”的過程當(dāng)中所犯的錯(cuò)誤。我個(gè)人的理解是，其實(shí)干同樣的事我也會(huì)犯錯(cuò)，為什么別人不可以犯錯(cuò)。
段永平
看不懂10年的人其實(shí)也看不懂1年的?？炊?0年遠(yuǎn)容易過看懂短期的。
段永平
人們關(guān)注我們往往是因?yàn)槲覀冏隽说哪切┦虑?，其?shí)我們之所以成為我們，很大程度上還因?yàn)槲覀儾蛔龅哪切┦虑椤?/a>
段永平
PE是公司的歷史數(shù)據(jù)，有參考意義，但要了解整個(gè)公司靠PE是不夠的。我說的PE一般指的是，相對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期實(shí)際利潤(rùn)的PE，不是一般財(cái)報(bào)上的那個(gè)PE。你愿意給多少PE，完全取決于你自己的能力或者說你自己的資金的機(jī)會(huì)成本，其實(shí)和市場(chǎng)無(wú)關(guān)。
段永平
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